Análise do impacto das incertezas na tomada de decisão: Uma abordagem por opções reais na avaliação do desenvolvimento de um Campo de Petróleo em diferentes regimes contratuais.

Abstract

O processo de tomada de decisão na exploração e produção de petróleo vem se mostrando cada vez mais complexo devido, principalmente, ao número de incertezas envolvidas. No entanto, as técnicas de avaliação de investimentos comumente utilizadas neste tipo de projeto não levam em consideração o efeito das incertezas na tomada de decisão. Portanto, o objetivo desta pesquisa é realizar um estudo sobre como as variáveis incertas podem impactar na tomada de decisão de um projeto de exploração e produção de petróleo, através da aplicação da Teoria de Opções Reais, em diferentes regimes contratuais. A pesquisa foi desenvolvida de acordo com os preceitos da modelagem e simulação, na qual foi elaborado um esquema composto por três fases para facilitar a análise do processo de tomada de decisão. Primeiramente, pelo método tradicional sugere-se ao tomador de decisão não investir no desenvolvimento do campo. Entretanto, ao incorporar as incertezas na tomada de decisão outros resultados foram obtidos. Assim, observou-se que, apesar de reduzida, existe uma probabilidade de o projeto ser viável e que o preço, que foi assumido seguir um Movimento Geométrico Browniano (MGB), é a variável mais impactante na viabilidade do projeto. Em seguida, por meio da utilização do binomial para representar o processo de difusão do preço do barril do petróleo, obteve-se que, caso o gestor tenha o direito de investir no futuro e esperar por melhores condições do preço do petróleo, ter a opção de adiar o desenvolvimento do campo de petróleo gera valor ao seu ativo. Constatou-se, portanto, que a incorporação da incerteza desempenha papel fundamental na tomada de decisão. Por fim, a metodologia proposta representa uma contribuição que fornece subsídios para aprimoramento dos processos de tomada de decisão na avaliação de investimentos.