Resumo:
Este trabalho desenvolve uma aplicação da Teoria de Opções Reais em uma análise de investimento para expansão de uma distribuidora de energia elétrica, onde é obtido o valor da flexibilidade de se esperar o melhor momento para início do projeto. De acordo com diversos autores da área, o único parâmetro de entrada da análise por opções reais, diferente dos utilizados pelos métodos tradicionais de avaliação é a volatilidade. Sendo ela a variável mais complexa e de maior impacto no resultado final. Portanto, o objetivo desta pesquisa é o estudo do impacto da escolha do método de obtenção da volatilidade, e a definição da relevância dessa escolha no resultado final da avaliação de projetos pela ferramenta de opção reais. A motivação da pesquisa se deu através do estudo de trabalhos anteriores do setor, onde diversos valores e métodos de obtenção da volatilidade eram utilizados. Sendo esse estudo parte de um trabalho de pesquisa e desenvolvimento, que visou o desenvolvimento de um software de auxílio à decisão, que será utilizado pelo departamento de planejamento da CEMIG distribuição. A pesquisa foi desenvolvida de acordo com os preceitos da modelagem e simulação, apresentando de forma detalhada o método pelo qual foi calculado o valor das opções, e que foi utilizado como base do software. Por fim, como resultado da pesquisa foi definido um direcionamento para o cálculo da volatilidade e do método de obtenção da flexibilidade em um projeto de expansão na distribuição.
