Resumo:
O objetivo desta tese é apresentar uma nova proposta para formação de portfólios
robustos a partir da análise estocástica de eficiência de ações de empresas negociadas na
Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros de São Paulo (BM&FBovespa). Para isto,
informações dos ativos em períodos de baixa do mercado (worst state) foram agrupados
por meio do agrupamento hierárquico (hierarchical clustering), e então submetidos a
uma análise estocástica de eficiência por meio do modelo Chance Constrained Data
Envelopment Analysis. Por fim, para se obter a ideal participação de cada ativos, estes
foram submetidos a um modelo clássico da alocação de capital. Os portfólios formados
com o método proposto foram analisados e comparados a outros formados por
diferentes modelos. A utilização em conjunto de tais abordagens abastecidas de
informações de pior estado do mercado permitiu a formação de portfólios robustos que
apresentaram um maior retorno acumulado no período de validação, resultaram em
portfólios com menores valores beta, e ainda permitiram a inserção de variáveis
fundamentalistas na formação dos portfólios.
